
交房驱动短期业绩释放,净利润率修复提振长期业绩。短期,19Q3预收账款为605亿元,对上年营业收入的覆盖率达到1.96倍,待结算资源充足,本年较高的竣工增速将有力推动业绩释放;长期,公司净利润率显著低于行业平均水平,随着产品结构改善、合作开发、代工代建深化,净利润修复有望提振长期业绩。
营收方面,2019年第三季度营业收入为52.66亿元,同比增长24.4%。其中,快递服务收为46.76亿元,同比增长26.8%。剔除跨境业务2.74亿元收入后,单票收入1.63元,同比下降13.2%。中通表示,单票收入的下降主要由于公司为应对市场竞争将补贴力度维持在较高的水平所致,此外包裹平均重量的小幅下降对单票收入也有小部分影响。
新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:谢长杉农夫山泉终止上市辅导,回应称无上市计划新京报讯(记者 王子扬)2019年1月12日,中国证监会浙江监管局发布《中信证券股份有限公司关于终止农夫山泉股份有限公司辅导的报告》显示,农夫山泉历经中信证券10年的上市辅导,在2018年12月终止。对此,农夫山泉相关负责人2019年1月15日对新京报记者回应称,公司没有上市计划,且不需要借助资本市场的力量,因此终止上市辅导。
成长三重奏:收购上海宜特,挺进半导体检测大蓝海,协同效应可期。2019年9月27日公司公告以2.8亿元收购上海宜特100%股权,正式进入半导体检测市场:1)集成电路为国家重中之重的产业,2018年国内进口集成电路金额达2万亿元。近年在政策扶持下,我国电子、5G通信、新能源等行业推动国内半导体产业迅速发展。据统计,2018年半导体检测市场规模达到262亿元,2014-18年CAGR达到25%。2)上海宜特长期专注半导体检测领域,拥有国内首家全覆盖电子产业供应链上中下游的第三方验证分析试验室,具备集成电路全产业链可靠性试验、验证分析能力,优势明显,客户涵盖海思、韦尔等知名企业。3)2018年上海宜特实现收入约1.79亿元,过去4年复合增速超过40%。我们认为,宜特增长潜力巨大,与苏试试验的协同效应可期。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为27.84、35.73和47.47亿元,EPS分别为1.30、1.66及2.21元/股,当前股价对应PE分别17/14/10倍,维持“买入”评级。风险提示:新增产能释放进度超预期、原料采购及汇率风险、环保及安全生产风险、下游需求增速大幅放缓、项目投产进度不及预期风险。
督促银行把握有利的政策窗口,完善内部机制,鼓励基层敢贷、愿贷。做实对小微金融业务的内部转移定价、绩效考核倾斜、专项费用、人才培养等激励措施。充分把握货币、税收等政策利好,通过完善利率管理、统计核算、信贷计划等机制,将政策释放的信贷资源和价格红利转化为对小微企业的信贷支持。细化落实授信尽职免责制度和容错纠错机制,重点对基层明确尽职标准和免责条件,为一线员工“松绑解缚”。